来自 关于我们 2019-07-01 09:29 的文章
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最近佣金费用税前抵扣上限的提高降低了财产险

  近日,穆迪发表关于中国保险行业偿付能力的报告显示,2018年,中国寿险业和再保险业偿付能力下滑,而财产险行业偿付能力提高。总体来看,3个行业披露的平均综合偿付能力充足率均超过200%,显著高于100%的最低监管要求,显示出较强的资本实力。2019年,保险业的资本状况仍将保持稳定,但是受到产品和业务结构持续转型的影响,偿付能力会呈现新变化。

  报告显示,中国寿险公司2018年的资本状况减弱,核心偿付能力充足率从上年的212%下降至年底时的203%,综合偿付能力充足率从224%降至214%。下降的原因是资本市场震荡,股价和利率下跌,导致权益类投资的公允价值下降、投资收益减少,从而削弱了行业可用资本。

  2019年,这一趋势将得到缓解。随着寿险业产品结构继续从中短期产品转向保障型产品,稳定平缓的保费收入增速将主导寿险业未来12-18个月的偿付能力趋势,并减轻其资本压力。如果最近A股市场的反弹势头持续,穆迪预计中国寿险行业2019年偿付能力指标将企稳。不过,在当前低利率环境下,寿险准备金评估利率将再度下降,这可能对寿险公司偿付能力造成压力。

  与寿险公司相反,中国财产险公司2018年资本状况有所改善。核心偿付能力充足率从2017年底的231%上升至2018年底的236%,综合偿付能力充足率从262%升至271%。这两项比率均显著高于最低监管要求。偿付能力改善的主要原因是很多财产险公司在过去一年获得注资。

  但是,穆迪预计,车险业务盈利能力的下降和非车险业务的增长将制约财产险公司偿付能力进一步改善的空间。

  一方面,财产险行业的承保利润依然疲软,代理人佣金的上升也对公司的净利润造成负面影响。不过,最近佣金费用税前抵扣上限的提高降低了财产险公司的有效税率,对其净利润和偿付能力起到正向作用,部分抵消了这一负面影响。

  另一方面,非车险产品的迅速增长将削弱财产险行业的偿付能力。2018年,主要保险公司的非车险业务保费占比提升5个百分点至30%。部分非车险业务的盈利超过车险业务,但非车险业务也带来风险资本要求的上升。例如,车险业务最低资本要求为8%—9%,而财产险业务整体最低资本要求为29%—40%。穆迪预计,风险资本要求的上升势头将持续,若非车险业务的盈利能力下降,可能进一步抑制行业的偿付能力。

  数据显示,2018年中国再保险公司的平均偿付能力充足率下滑,2018年12月,平均核心偿付能力充足率从上年同期的238%降至201%,同期平均综合偿付能力充足率从238%降至227%。

  穆迪分析,偿付能力下降源于再保险公司的业务增长。受行业转型因素影响,直保公司分出业务强劲增长,这提高了再保险公司的准备金负债和风险资本要求,降低了偿付能力充足率。穆迪预计,若不补充资本,这一趋势将在2019年持续,并将进一步削弱再保险公司的偿付能力。

  与此同时,自2018年9月以来,再保险业的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现分化,原因是再保险公司在2018年下半年发行可赎回资本补充债券。这些债券被视为附属一级资本,包含在综合偿付能力充足率中,但未包含在核心比率中。

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